Thị trường hóa chất đã bị cháy bởi lưu huỳnh.Từ mức thấp nhất trong nửa cuối năm 2024 đến nay, giá lưu huỳnh đã tăng gần 600% chỉ trong một năm rưỡi,đánh dấu sự phục hồi mạnh nhất kể từ năm 2008 một thị trường siêu tăng chỉ được nhìn thấy một lần mỗi thập kỷGiá mặt hàng đã vượt qua ngưỡng chính một sau một. nguồn cung cảng đã trở nên hẹp đến nỗi lưu huỳnh gần như không thể tìm thấy.Các công ty lọc dầu và hóa dầu phía trên đang thu được lợi nhuận khổng lồ, trong khi các ngành công nghiệp hạ lưu như phân bón phosphate và titan dioxide bị mắc kẹt trong cuộc khủng hoảng chi phí.đang thay đổi toàn bộ chuỗi cung ứng hóa chất.
Giá cứ tăng vọt, kỷ lục cứ giảm
Sự gia tăng giá lưu huỳnh này bắt đầu vào nửa sau năm 2024, và sau khi bước vào năm 2026, nó đã chuyển sang giai đoạn "nhanh chóng",với cả mức độ và tần suất tăng giá phá vỡ kỷ lục lịch sử.
Vào ngày 30 tháng 3, giá thấp nhất cho đấu thầu lưu huỳnh của Dalian đã tăng lên 6.210 nhân dân tệ / tấn, tăng một lần 600 nhân dân tệ, đạt mức cao mới cho giá đấu thầu trong nước kể từ năm 2008.Cung cấp lưu huỳnh hạt tại cảng Zhenjiang và cảng Dafeng tăng từ 7Chỉ trong vòng hai ngày, giá tăng từ 450 ¥ 7.500 nhân dân tệ/ton lên 8.400 ¥ 8.500 nhân dân tệ/ton, tăng 950 ¥ 1.000 nhân dân tệ/ton, tương đương khoảng 13%.giá thấp nhất cho lưu huỳnh rắn từ các nhà máy lọc dầu địa phương Shandong tăng thêm lên 9, 800 nhân dân tệ / tấn, với kỳ vọng của thị trường rằng giá giao dịch thực tế sẽ vượt quá 10.000 nhân dân tệ / tấn tăng hơn 2.000 nhân dân tệ / tấn từ đầu tháng Sáu, so với giá chỉ 3,850 nhân dân tệ/ton vào đầu năm 2026.
Nhìn vào một chân trời dài hơn, quy mô của sự gia tăng thậm chí còn đáng kinh ngạc hơn.4740,66 nhân dân tệ/ton, tăng 126,65% từ 1,091.82 nhân dân tệ / tấn vào năm 2024. Ở Đông Trung Quốc, giá lưu huỳnh rắn tăng 160% so với năm trước. Tính từ điểm thấp trong nửa sau năm 2024,giá đã tăng gần 600% trong một năm rưỡi quyết định phá vỡ biến động chu kỳ bình thường và bước vào một thị trường tăng cấu trúc.
Sự mất cân bằng giữa cung và nhu cầu làm bùng nổ sự tăng trưởng, xung đột địa chính trị thêm nhiên liệu vào lửa
Động lực cốt lõi của siêu bò bơ này là sự không phù hợp sâu sắc giữa nguồn cung liên tục thắt chặt và nhu cầu tăng mạnh.làm trầm trọng thêm bởi sự gián đoạn chuỗi cung ứng từ xung đột địa chính trị ở Trung Đông, đã gây thêm căng thẳng cho một thị trường vốn đã căng thẳng.
Cung cấp lưu huỳnh trong nước phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu và các sản phẩm phụ của nhà máy lọc dầu và cả hai kênh đều gặp khó khăn.
Nhập khẩu bị chặn:Trung Đông là khu vực sản xuất lưu huỳnh chính thế giới (chiếm 41% sản lượng toàn cầu và 50% thương mại toàn cầu).Sự gián đoạn hàng hải qua eo biển Hormuz đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh số người đếnTừ tháng 1 đến tháng 4 năm 2026, số lượng tàu lưu huỳnh đến từ Trung Đông và khối lượng hàng hóa giảm lần lượt 67% và 75%.
Sản xuất trong nước không đủ:Là một sản phẩm phụ của nhà máy lọc dầu, năng lực sản xuất lưu huỳnh bị hạn chế trong khả năng mở rộng của nó và năng lực trong nước tập trung cao (Sinopec: 8,34 triệu tấn; PetroChina: 3,68 triệu tấn;Rongsheng Petrochemical: 1,21 triệu tấn), khiến việc tăng lớn trong ngắn hạn trở nên khó khăn.
Hàng tồn kho tiếp tục giảm:Dự trữ lưu huỳnh hiện tại tại các cảng nội địa là khoảng 900.000 tấn, giảm mạnh so với 2 triệu tấn một năm trước và ở mức thấp nhất trong nhiều năm.
Nhu cầu truyền thống mạnh mẽ kết hợp với sự bùng nổ của năng lượng mớiđã giữ nhu cầu lưu huỳnh mạnh mẽ.
Các lĩnh vực truyền thống như phân bón phosphate và titan dioxide có nhu cầu ổn định, được thúc đẩy thêm bởi các chuẩn bị nông nghiệp mùa xuân.
Ngành công nghiệp năng lượng mới đã trở thành một động lực gia tăng quan trọng.Các dự án như sản xuất lithium iron phosphate trong nước và đúc thủy kim niken ở Indonesia đã được khởi động một cách chuyên sâu, tăng đáng kể tiêu thụ lưu huỳnh.
Dữ liệu môi giới cho thấy khoảng cách cung cầu lưu huỳnh trong nước cho năm 2025, 2026 và 2027 dự kiến sẽ đạt lần lượt 300.000 tấn, 5,13 triệu tấn và 4,05 triệu tấn.Khoảng cách mở rộng hỗ trợ mức giá cao.
Sự gia tăng mạnh mẽ giá lưu huỳnh đã nhanh chóng truyền qua toàn bộ chuỗi công nghiệp, tạo ra một cấu trúc phân cực:Những người chơi phía trên tận hưởng lợi nhuận dễ dàng trong khi những người chơi phía dưới phải đối mặt với áp lực nghiêm trọng, với sự tương phản rõ rệt giữa lợi nhuận và lỗ.
Các nhà máy lọc dầu phía trên có lợi nhuận tổng trên 90% và lợi nhuận ròng bùng nổ.
Năng lực sản xuất lưu huỳnh trong nước tập trung ở Sinopec, PetroChina, Rongsheng Petrochemical và các công ty khác.Ở giá hiện tại, lợi nhuận thô vượt quá 90%, để lại một khoảng trống lớn cho lợi nhuận.
Sinopec:Doanh nghiệp lưu huỳnh của nó tạo ra hơn 20 tỷ nhân dân tệ lợi nhuận ròng vào năm 2025. Dựa trên mức giá trung bình 6.000 nhân dân tệ / tấn trong quý 1 năm 2026, lợi nhuận ròng trong quý duy nhất có thể đạt 8 ¥ 10 tỷ nhân dân tệ,chiếm khoảng 50% lợi nhuận ròng do cổ đông trong giai đoạn đó.
Các nhà lọc tư nhân:Rongsheng Petrochemical, Hengli Petrochemical, và những công ty khác cũng được hưởng lợi.Sự gia tăng giá đang thúc đẩy đáng kể hiệu suất tổng thể.
Các ngành công nghiệp hạ lưu phải đối mặt với chi phí tăng vọt, với lợi nhuận bị ép vào tổn thất.
Việc sử dụng lưu huỳnh chủ yếu là trong axit lưu huỳnh (hơn 90%), sau đó được cung cấp cho phân bón phốtfat, titan dioxide và các lĩnh vực khác.
Công nghiệp phân bón phosphate:Để sản xuất 1 tấn axit sulfuric cần 0,33 tấn lưu huỳnh.chi phí mỗi tấn phân bón phốtfat là khoảng 1,500 nhân dân tệ cao hơn so với nửa sau năm 2024, và một số công ty đã rơi vào lỗ.
Ngành công nghiệp titan dioxide:Các nhà sản xuất titan dioxide xử lý sulfat bị ảnh hưởng bởi cả sự thiếu hụt nguyên liệu thô và chi phí tăng lên, dẫn đến tỷ lệ hoạt động thấp hơn đáng kể.hầu như không sử dụng lưu huỳnh, đang hoạt động trơn tru và thấy nhu cầu mạnh mẽ cho sản phẩm của họ.
Đối mặt với giá lưu huỳnh cao liên tục, các ngành công nghiệp hạ lưu đã bắt đầu một loạt các biện pháp tự cứu trợ.Mô hình thị trường đang dần điều chỉnhTuy nhiên, tình hình cung cầu chặt chẽ không có khả năng thay đổi trong ngắn hạn và giá cao sẽ tiếp tục.
Vào tháng 12 năm 2025,Hiệp hội công nghiệp axit lưu huỳnh Trung Quốc đã cùng tổ chức một cuộc họp đặc biệt với Hiệp hội công nghiệp Phosphate và phân bón hợp chất Trung Quốc để kiểm soát chặt chẽ xuất khẩu axit lưu huỳnh, ưu tiên sản xuất phân bón phosphate trong nước, và ủng hộ các thỏa thuận cung cấp dài hạn giữa các đối tác phía trên và phía dưới.Yuntianhua đang hoạt động hết công suất dựa trên hàng tồn kho chi phí thấp và mua sắm đa dạngHubei Yihua đang duy trì sản xuất ổn định bằng lưu huỳnh giá cả hợp lý. Huiyun Titanium đang mua pyrite để sản xuất axit sulfuric của riêng mình.Tập đoàn LB đã đảm bảo cung cấp nguyên liệu thô thông qua nhiều kênh.
Để đảm bảo nguồn cung cho nông nghiệp mùa xuân và nguyên liệu thô công nghiệp quan trọng, Tổng cục Hải quan đã ban hành các quy định mới.Xuất khẩu axit sulfuric công nghiệp thông thường và axit sulfuric sản phẩm phụ của công nghiệp nóng chảy bị đình chỉ, một chính sách tạm thời được thiết lập để duy trì hiệu lực cho đến ngày 31 tháng 12 năm 2026. Chỉ có axit sulfuric tinh khiết cao cấp điện tử được phép xuất khẩu theo sự chấp thuận đặc biệt,với mục tiêu đảm bảo cung cấp nội địa.
Tương lai của các tổ chức: Giá cao sẽ tiếp tục, có thể phá vỡ kỷ lục mới
Sự chật hẹp của nguồn cung không có khả năng cải thiện trước quý đầu tiên của năm 2026.Trong bối cảnh chuyển đổi năng lượng toàn cầu, lưu huỳnh đang chuyển đổi từ một sản phẩm phụ dầu khí thành một khoáng chất chiến lược độc lập.sự mất cân bằng cung cầu không có khả năng được giải quyết trong trung hạnTrung tâm trọng lực giá dự kiến sẽ tiếp tục di chuyển lên, với khả năng phá vỡ mức cao lịch sử một lần nữa.
Chuyện siêu tăng lưu huỳnh xảy ra mỗi thập kỷ này không chỉ là kết quả của sự mất cân bằng cung cầu mà còn phản ánh việc đánh giá lại giá trị của lưu huỳnh trong bối cảnh chuyển đổi năng lượng toàn cầu.Các công ty thượng lưu đang hưởng lợi nhuận bất ngờ, trong khi các ngành công nghiệp hạ lưu đang chịu áp lực nghiêm trọng. cấu trúc ngành đang trải qua một sự thay đổi sâu sắc. Đối với thị trường, cơn bão giá tăng này vẫn chưa kết thúc.Sự phát triển trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tình hình ở Trung Đông, khối lượng nhập khẩu, và tốc độ tăng trưởng nhu cầu từ ngành công nghiệp năng lượng mới.
