Kükürt fiyatları %600'e varan oranlarda keskin bir artış gösterdi ve endüstri manzarası açık bir farklılık gösteriyor

Kimya piyasası kükürtle tamamen alevlendi.2024'ün ikinci yarısında en düşük noktasından bugüne kadar, kükürt fiyatları sadece bir buçuk yılda neredeyse %600 arttı.2008'den bu yana en güçlü ralliyi işaret ediyor. On yılda bir kez görülen süper boğa piyasası.Spot fiyatları birbiri ardına kilit eşiği aştı. Liman kaynakları o kadar daraldı ki kükürt bulmak neredeyse imkansız.Yukarı akıntıda rafinerlik ve petrokimya şirketleri büyük kârlar elde ediyor, fosfat gübreleri ve titanyum dioksit gibi aşağı akım endüstrileri maliyet krizinde sıkışmış durumda.Tüm kimyasal tedarik zincirini yeniden şekillendiriyor..

Fiyatlar yükseliyor, rekorlar düşüyor.

Bu kükürt fiyatları 2024'ün ikinci yarısında başladı ve 2026'ya girdikten sonra "hızlı bir koşuşturma" aşamasına geçti.Hem fiyat artışlarının büyüklüğü hem de sıklığı tarihi rekorları kırdı..

30 Mart'ta, Dalian'daki sülfür açık arttırma fiyatı, 600 yuan'lık tek bir artışla 6.210 yuan/ton'a yükseldi ve 2008'den bu yana yerli açık arttırma fiyatları için yeni bir en yüksek seviyeye ulaştı.Zhenjiang Limanı ve Dafeng Limanı'nda granüler kükürt için teklifler 7'den yükseldi.Sadece iki günde, yani yaklaşık %13'te, 450 ¥7.500 yuan/ton'dan 8.400 ¥8.500 yuan/ton'a, yani 950 ¥1.000 yuan/ton'a yükseldi.Shandong yerel rafinerilerinden gelen katı kükürtün alt fiyatı 9'a yükseldi.,800 yuan/ton, piyasa beklentileri ile gerçek işlem fiyatları 10.000 yuan/ton ̇ üzerinde olacak, Haziran'ın başından itibaren 2000 yuan/ton'dan fazla, sadece 3,2026'nın başında 850 yuan/ton.

Daha uzun bir ufukta bakıldığında, artışın büyüklüğü daha da şaşırtıcıdır.474.66 yuan/ton, 126.65% artış,091Doğu Çin'de katı kükürt fiyatları yıllık olarak %160 arttı.Fiyatlar bir buçuk yıl içinde neredeyse % 600 yükseldi. Normal döngüsel dalgalanmalardan kesin bir şekilde çıkıp yapısal bir boğa piyasasına girdi..

Talep arz dengesizliği ralliyi yakıyor, jeopolitik çatışmalar ateşe yakıt ekliyor.

Bu kükürt süper boğasının temel itici gücü, sürekli olarak sıkılaştırılan arz ve katı bir şekilde büyüyen talep arasındaki derin bir uyumsuzluk.Ortadoğu'daki jeopolitik çatışmalardan kaynaklanan tedarik zincirindeki bozukluklar nedeniyle daha da kötüleşti., zaten sıkı bir pazara daha fazla baskı uyguladı.

Yerel kükürt tedarikleri ithalat ve rafineriden elde edilen yan ürünlere büyük ölçüde bağlıdır ve her iki kanal da engellerle karşı karşıya.

• İthalat yasaklandı:Orta Doğu, dünyanın en büyük kükürt üreten bölgesidür (dünya üretiminin% 41'ini ve dünya ticaretinin% 50'sini oluşturuyor).Ormuz Boğazı'ndan geçişin bozulması, gelenlerin büyük bir düşüşe yol açtıOcak'tan Nisan'a kadar Orta Doğu'dan gelen kükürt gemilerinin sayısı ve kargo hacmi sırasıyla %67 ve %75 düştü.

• Yerel üretim yetersiz:Rafinasyon yan ürünü olarak, kükürt üretim kapasitesi genişleme kapasitesinde sınırlıdır ve yerli kapasite oldukça yoğunlaşmıştır (Sinopec: 8,34 milyon ton; PetroChina: 3,68 milyon ton;Rongsheng Petrokimya: 1.21 milyon ton), kısa vadede büyük bir artış yapmak zorlaştı.

• Envanterler düşmeye devam ediyor:İç limanlarda mevcut kükürt stokları yaklaşık 900.000 ton, bir yıl öncesindeki 2 milyon tondan büyük bir düşüş ve çok yıllık en düşük seviyelerde.

Güçlü geleneksel talep ve yeni enerji patlamasıKükürt talebini sürekli olarak güçlü tutmuştur.

• Fosfat gübre ve titanyum dioksit gibi geleneksel sektörler, bahar tarım hazırlıkları ile daha da güçlendirilmiş istikrarlı bir talebe sahiptir.

• Yeni enerji endüstrisi önemli bir artış yöntemi haline geldi.Endonezya'da yerli lityum demir fosfat üretimi ve nikel hidro-metallürjik erime gibi projeler yoğun bir şekilde başlatıldı., kükürt tüketimini önemli ölçüde arttırır.

• Brokerlik verileri, 2025'te, 2026'da ve 2027'de yerli kükürt arz-ilaç boşluklarının sırasıyla 300.000 tona, 5.13 milyon tona ve 4.05 milyon tona ulaşması bekleniyor.Genişleyen uçurum yüksek fiyat seviyelerini destekler.

Kükürt fiyatlarının keskin artışı tüm endüstriyel zincir boyunca hızla yayıldı ve kutuplaşmış bir yapı yarattı:Yukarı akımdaki oyuncular kolay kar elde ederken aşağı akımdaki oyuncular ciddi baskıya maruz kalıyor, kâr ve kayıp arasındaki keskin zıtlıklar ile.

Upstream rafinerleri brüt marjlarının %90'ın üzerinde olduğunu ve patlayıcı net kar elde ettiğini görüyorlar.
Yerel kükürt üretim kapasitesi Sinopec, PetroChina, Rongsheng Petrochemical ve diğerlerinde yoğunlaşmıştır.Mevcut Fiyatlarda, brüt marjları %90'ı aştığı için büyük bir kar alanı bırakıyor.

• Sinopec:Sülfür işinde 2025 yılında 20 milyar yuan'dan fazla net kar elde etti. 2026'nın ilk çeyreğinde ortalama 6.000 yuan/ton fiyatına dayanarak, sadece çeyrek için net kar 8 ¢ 10 milyar yuan'a ulaşabilir.Bu dönemde hissedarlarına atfedilebilecek net kârının yaklaşık %50'sini oluşturan.

• Özel rafineriler:Rongsheng Petrokimya, Hengli Petrokimya ve diğerleri de bundan yararlanıyor.Fiyat artışı genel performansı önemli ölçüde artırıyor.

Aşağı akım endüstrilerinde maliyetler yükseliyor ve kârlar kayıplara dönüşüyor.
Kükürtün ana aşağı akış kullanımı sülfürik asit (% 90'dan fazla), daha sonra fosfat gübre, titanyum dioksit ve diğer sektörlere beslenmektedir.

• Fosfat gübre endüstrisi:1 ton sülfürik asit üretmek için 0.33 ton sülfür gerekmektedir. Sülfür fiyatlarında her 100 yuan/ton artış için fosfat gübre maliyetleri 45 yuan/ton artar.Fosfat gübre tonunun maliyeti yaklaşık 12024'ün ikinci yarısına göre 500 yuan daha fazla ve bazı şirketler kayıplara düştü.

• Titanyum dioksit sanayi:Titanyum dioksit üreticileri hem hammaddeler kıtlığı hem de artan maliyetler nedeniyle çok daha düşük işletme oranlarına maruz kalıyor.Neredeyse hiç kükürt kullanmayanlar, sorunsuz çalışıyorlar ve ürünlerine güçlü bir talep görüyorlar.

Sürekli yüksek kükürt fiyatlarıyla karşı karşıya kalan aşağı akım endüstrileri, tedarik güvencesine yönelik güçlü politika desteği ile birlikte çeşitlendirilmiş bir dizi kendi kurtarma önlemine başladı.Piyasa modeli yavaş yavaş ayarlanıyor.Bununla birlikte, kısa vadede sıkı arz-ilac durumunun değişmesi muhtemel değildir ve yüksek fiyatlar devam edecektir.

Aralık 2025'te,Çin Sülfürik Asit Endüstrisi Derneği, Çin Fosfat ve Bileşik Gübre Endüstrisi Derneği ile birlikte, sülfürik asit ihracatını sıkı bir şekilde kontrol etmek için özel bir toplantı düzenledi., yerli fosfat gübre üretimine öncelik vermeli ve yukarıdaki ve aşağıdaki aktörler arasında uzun vadeli tedarik anlaşmalarını savunmalıdır.Yuntianhua düşük maliyetli stok ve çeşitlendirilmiş tedariklere dayanarak tam kapasiteyle çalışıyor.Huiyun Titanium, kendi sülfürik asidi üretmek için pirit satın alıyor.LB Grubu, birçok kanal üzerinden hammadde tedarikini sağladı..

Bahar tarımı ve önemli endüstriyel hammaddeler için tedarikleri sağlamak için Genel Gümrük İdaresi yeni düzenlemeler çıkardı.Sıradan endüstriyel sülfürik asidin ve erime yan ürünü sülfürik asidin ihracatı askıya alınıyor, 31 Aralık 2026'ya kadar geçerli olacak bir politika. Sadece elektronik dereceli yüksek saflıklı sülfürik asit özel onay altında ihracat için izin verilir,İç tedariklerini sağlamak amacıyla.

Kurumsal beklentiler: Yüksek fiyatlar devam edecek, muhtemelen yeni rekorları kıracak

Tedarik sıkışıklığının 2026'nın ilk çeyreğinden önce iyileşmesi muhtemel değildir.Küresel enerji geçişi bağlamında, kükürt bir petrol ve gaz yan üründen bağımsız bir stratejik mineralle dönüşüyor.Arz-ilaç dengesizliğinin orta vadede çözülmesi muhtemel değil.Fiyatın ağırlık merkezinin yükselmeye devam etmesi bekleniyor. Tarihi en yüksek seviyeleri bir kez daha kırma ihtimali var.

Bu on yılda bir kez gerçekleşen kükürt süper boğası sadece arz-ilaç dengesizliğinin sonucu değil aynı zamanda küresel enerji geçişinde kükürt değerinin yeniden değerlendirilmesinin bir yansımasıdır.Yukarıdaki şirketler beklenmedik kâr elde ediyor., aşağı akım endüstriler ciddi baskı altında. endüstri yapısı derin bir yeniden düzenlenme geçiriyor. piyasa için, bu fiyat fırtınası henüz bitmedi.Gelecekteki gelişmeler Ortadoğu'daki duruma bağlı olacak., ithalat gelişi hacimleri ve yeni enerji endüstrisinden gelen talep artış hızı.