सल्फर से केमिकल बाजार पूरी तरह से जल उठा है.2024 की दूसरी छमाही में अपने निचले स्तर से लेकर अब तक, केवल डेढ़ साल में सल्फर की कीमतें लगभग 600% बढ़ गई हैं, जो 2008 के बाद से सबसे मजबूत रैली है - एक दशक में केवल एक बार देखी जाने वाली सुपर बुल मार्केट। हाजिर कीमतें एक के बाद एक प्रमुख सीमाओं को पार कर गई हैं। बंदरगाह पर आपूर्ति इतनी तंग हो गई है कि सल्फर का मिलना लगभग असंभव है। अपस्ट्रीम रिफाइनिंग और पेट्रोकेमिकल कंपनियां भारी मुनाफा कमा रही हैं, जबकि फॉस्फेट उर्वरक और टाइटेनियम डाइऑक्साइड जैसे डाउनस्ट्रीम उद्योग लागत संकट में फंस गए हैं। आपूर्ति-मांग असंतुलन से प्रेरित यह उद्योग तूफान, संपूर्ण रासायनिक आपूर्ति श्रृंखला को नया आकार दे रहा है।
कीमतें आसमान छूती रहती हैं, रिकॉर्ड गिरते रहते हैं
यह सल्फर मूल्य रैली 2024 की दूसरी छमाही में शुरू हुई, और 2026 में प्रवेश करने के बाद, यह "त्वरित स्प्रिंट" चरण में स्थानांतरित हो गई है, मूल्य वृद्धि की भयावहता और आवृत्ति दोनों ने ऐतिहासिक रिकॉर्ड तोड़ दिए हैं।
30 मार्च को, डालियान के सल्फर टेंडर की न्यूनतम कीमत 600 युआन की एक वृद्धि के साथ 6,210 युआन/टन तक बढ़ गई, जो 2008 के बाद से घरेलू टेंडर कीमतों के लिए एक नई ऊंचाई पर पहुंच गई। 1 से 3 जून तक, झेंजियांग पोर्ट और डेफेंग पोर्ट पर दानेदार सल्फर की पेशकश 7,450-7,500 युआन/टन से बढ़कर 8,400-8,500 युआन/टन हो गई - जो कि एक उछाल है। केवल दो दिनों में 950-1,000 युआन/टन, या लगभग 13%। अकेले 3 जून को, कीमतों में 700-750 युआन/टन की वृद्धि हुई, जो एक अत्यंत दुर्लभ घटना थी। 7 जून को, शेडोंग स्थानीय रिफाइनरियों से ठोस सल्फर की न्यूनतम कीमत बढ़कर 9,800 युआन/टन हो गई, बाजार की उम्मीदों के साथ कि वास्तविक लेनदेन कीमतें 10,000 युआन/टन से अधिक हो जाएंगी - जून की शुरुआत से 2,000 युआन/टन से अधिक, जबकि 2026 की शुरुआत में कीमत सिर्फ 3,850 युआन/टन थी।
लंबे क्षितिज पर नजर डालें तो वृद्धि की भयावहता और भी आश्चर्यजनक है। 2025 में औसत घरेलू सल्फर की कीमत 2,474.66 युआन/टन थी, जो 2024 में 1,091.82 युआन/टन से 126.65% अधिक थी। पूर्वी चीन में, ठोस सल्फर की कीमतें साल-दर-साल 160% बढ़ीं। 2024 की दूसरी छमाही में निम्न बिंदु से गणना करने पर, कीमतें डेढ़ साल में लगभग 600% चढ़ गई हैं - निर्णायक रूप से सामान्य चक्रीय उतार-चढ़ाव से बाहर निकलकर एक संरचनात्मक तेजी बाजार में प्रवेश कर रही हैं।
आपूर्ति-मांग असंतुलन रैली को भड़काता है, भूराजनीतिक संघर्ष आग में घी डालते हैं
इस सल्फर सुपर-बुल का मुख्य चालक लगातार सख्त आपूर्ति और तेजी से बढ़ती मांग के बीच एक गहरा बेमेल है, जो मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्षों से आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों से जुड़ा है, जिसने पहले से ही तंग बाजार को और अधिक तनावपूर्ण बना दिया है।
घरेलू सल्फर आपूर्ति आयात और रिफाइनरी उप-उत्पादों पर अत्यधिक निर्भर है - और दोनों चैनलों में रुकावटें हैं।
आयात अवरुद्ध:मध्य पूर्व दुनिया का प्रमुख सल्फर उत्पादक क्षेत्र है (वैश्विक उत्पादन का 41% और वैश्विक व्यापार का 50% हिस्सा है)। होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से बाधित नेविगेशन के कारण आगमन में भारी गिरावट आई है। जनवरी से अप्रैल 2026 तक, मध्य पूर्व से आने वाले सल्फर जहाजों की संख्या और कार्गो मात्रा में क्रमशः 67% और 75% की गिरावट आई।
घरेलू उत्पादन अपर्याप्त:रिफाइनरी उप-उत्पाद के रूप में, सल्फर उत्पादन क्षमता का विस्तार करने की क्षमता सीमित है, और घरेलू क्षमता अत्यधिक केंद्रित है (सिनोपेक: 8.34 मिलियन टन; पेट्रोचाइना: 3.68 मिलियन टन; रोंगशेंग पेट्रोकेमिकल: 1.21 मिलियन टन), जिससे बड़ी अल्पकालिक वृद्धि मुश्किल हो जाती है।
भंडार में गिरावट जारी:घरेलू बंदरगाहों पर वर्तमान सल्फर इन्वेंट्री लगभग 900,000 टन है, जो एक साल पहले के 2 मिलियन टन से तेज गिरावट और कई वर्षों के न्यूनतम स्तर पर है। तंग स्पॉट आपूर्ति को कम करना कठिन है।
मजबूत पारंपरिक मांग नई ऊर्जा में उछाल के साथ संयुक्त हैसल्फर की मांग को लगातार मजबूत बनाए रखा है।
फॉस्फेट उर्वरकों और टाइटेनियम डाइऑक्साइड जैसे पारंपरिक क्षेत्रों की मांग स्थिर है, जिसे वसंत खेती की तैयारियों से और बढ़ावा मिला है।
नया ऊर्जा उद्योग एक प्रमुख वृद्धिशील चालक बन गया है। 2026 में, इंडोनेशिया में घरेलू लिथियम आयरन फॉस्फेट उत्पादन और निकल हाइड्रोमेटलर्जिकल गलाने जैसी परियोजनाएं गहनता से शुरू की गई हैं, जिससे सल्फर की खपत में काफी वृद्धि हुई है।
ब्रोकरेज डेटा से पता चलता है कि 2025, 2026 और 2027 के लिए घरेलू सल्फर आपूर्ति-मांग का अंतर क्रमशः 300,000 टन, 5.13 मिलियन टन और 4.05 मिलियन टन तक पहुंचने की उम्मीद है। बढ़ता अंतर उच्च मूल्य स्तरों का समर्थन करता है।
सल्फर की कीमतों में तेज वृद्धि तेजी से पूरी औद्योगिक श्रृंखला में फैल गई है, जिससे एक ध्रुवीकृत संरचना बन गई है: अपस्ट्रीम खिलाड़ी आसान लाभ का आनंद लेते हैं जबकि डाउनस्ट्रीम खिलाड़ी गंभीर दबाव का सामना करते हैं, जिसमें लाभ और हानि के बीच काफी अंतर होता है।
अपस्ट्रीम रिफाइनर का सकल मार्जिन 90% से अधिक और विस्फोटक शुद्ध मुनाफा है।
घरेलू सल्फर उत्पादन क्षमता सिनोपेक, पेट्रोचाइना, रोंगशेंग पेट्रोकेमिकल और अन्य में केंद्रित है। रिफाइनरी उप-उत्पाद के रूप में, सल्फर की व्यापक लागत केवल 200-500 युआन/टन है। मौजूदा कीमतों पर, सकल मार्जिन 90% से अधिक है, जिससे लाभ की भारी गुंजाइश है।
सिनोपेक:इसके सल्फर व्यवसाय ने 2025 में 20 बिलियन युआन से अधिक का शुद्ध लाभ कमाया। 2026 की पहली तिमाही में 6,000 युआन/टन की औसत कीमत के आधार पर, अकेले तिमाही के लिए शुद्ध लाभ 8-10 बिलियन युआन तक पहुंच सकता है, जो उस अवधि में शेयरधारकों के कारण होने वाले शुद्ध लाभ का लगभग 50% है।
निजी रिफाइनर:रोंगशेंग पेट्रोकेमिकल, हेंगली पेट्रोकेमिकल और अन्य को भी लाभ हो रहा है। हेंगली पेट्रोकेमिकल ने कहा है कि स्थिर सल्फर उत्पादन के साथ, मूल्य वृद्धि से समग्र प्रदर्शन में उल्लेखनीय वृद्धि हो रही है।
डाउनस्ट्रीम उद्योगों को बढ़ती लागत का सामना करना पड़ रहा है, मुनाफा घाटे में बदल गया है।
सल्फर का मुख्य डाउनस्ट्रीम उपयोग सल्फ्यूरिक एसिड (90% से अधिक) में होता है, जो फिर फॉस्फेट उर्वरकों, टाइटेनियम डाइऑक्साइड और अन्य क्षेत्रों में जाता है। लागत का दबाव लगातार बढ़ रहा है।
फॉस्फेट उर्वरक उद्योग:1 टन सल्फ्यूरिक एसिड के उत्पादन के लिए 0.33 टन सल्फर की आवश्यकता होती है। सल्फर की कीमतों में प्रत्येक 100 युआन/टन की वृद्धि के लिए, फॉस्फेट उर्वरक की लागत में 45 युआन/टन की वृद्धि होती है। वर्तमान में, फॉस्फेट उर्वरक की प्रति टन लागत 2024 की दूसरी छमाही की तुलना में लगभग 1,500 युआन अधिक है, और कुछ कंपनियां घाटे में पड़ गई हैं।
टाइटेनियम डाइऑक्साइड उद्योग:सल्फेट-प्रक्रिया टाइटेनियम डाइऑक्साइड उत्पादक कच्चे माल की कमी और बढ़ती लागत दोनों से प्रभावित होते हैं, जिससे परिचालन दरें काफी कम हो जाती हैं। क्लोराइड-प्रक्रिया उत्पादक, जो लगभग कोई सल्फर का उपयोग नहीं करते हैं, सुचारू रूप से चल रहे हैं और अपने उत्पादों की मजबूत मांग देख रहे हैं।
सल्फर की लगातार ऊंची कीमतों का सामना करते हुए, डाउनस्ट्रीम उद्योगों ने आत्म-बचाव उपायों का एक विविध सेट शुरू कर दिया है। आपूर्ति आश्वासन के लिए मजबूत नीति समर्थन के साथ, बाजार पैटर्न धीरे-धीरे समायोजित हो रहा है। हालाँकि, तंग आपूर्ति-मांग की स्थिति अल्पावधि में बदलने की संभावना नहीं है, और उच्च कीमतें बनी रहेंगी।
दिसंबर 2025 में, चाइना सल्फ्यूरिक एसिड इंडस्ट्री एसोसिएशन ने सल्फ्यूरिक एसिड निर्यात को सख्ती से नियंत्रित करने, घरेलू फॉस्फेट उर्वरक उत्पादन को प्राथमिकता देने और अपस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम खिलाड़ियों के बीच दीर्घकालिक आपूर्ति समझौतों की वकालत करने के लिए चाइना फॉस्फेट एंड कंपाउंड फर्टिलाइजर इंडस्ट्री एसोसिएशन के साथ संयुक्त रूप से एक विशेष बैठक की। युंटियानहुआ कम लागत वाली इन्वेंट्री और विविध खरीद पर भरोसा करते हुए पूरी क्षमता से चल रहा है। हुबेई यिहुआ उचित मूल्य वाले सल्फर का उपयोग करके स्थिर उत्पादन बनाए रख रहा है। हुइयुन टाइटेनियम अपना स्वयं का सल्फ्यूरिक एसिड बनाने के लिए पाइराइट खरीद रहा है। एलबी ग्रुप ने कई चैनलों के माध्यम से कच्चे माल की आपूर्ति सुनिश्चित की है।
वसंत खेती और प्रमुख औद्योगिक कच्चे माल की आपूर्ति सुनिश्चित करने के लिए, सीमा शुल्क के सामान्य प्रशासन ने नए नियम जारी किए हैं। 1 मई, 2026 से, साधारण औद्योगिक सल्फ्यूरिक एसिड और गलाने वाले उप-उत्पाद सल्फ्यूरिक एसिड के निर्यात को निलंबित कर दिया गया है, यह नीति अस्थायी रूप से 31 दिसंबर, 2026 तक प्रभावी रहेगी। घरेलू आपूर्ति सुनिश्चित करने के लक्ष्य के साथ, विशेष अनुमोदन के तहत निर्यात के लिए केवल इलेक्ट्रॉनिक-ग्रेड उच्च शुद्धता वाले सल्फ्यूरिक एसिड की अनुमति है।
संस्थागत दृष्टिकोण: ऊँची कीमतें जारी रहेंगी, संभवतः नए रिकॉर्ड तोड़ेंगी
2026 की पहली तिमाही से पहले आपूर्ति की तंगी में सुधार होने की संभावना नहीं है। वर्ष की दूसरी छमाही में नई आपूर्ति जारी होने के बाद ही कीमतों में धीरे-धीरे कमी आने की उम्मीद है। वैश्विक ऊर्जा परिवर्तन के संदर्भ में, सल्फर एक तेल और गैस उप-उत्पाद से एक स्वतंत्र रणनीतिक खनिज में परिवर्तित हो रहा है। नई ऊर्जा और सल्फर संसाधनों के लिए प्रतिस्पर्धा करने वाले पारंपरिक रसायनों के साथ, मध्यम अवधि में आपूर्ति-मांग असंतुलन का समाधान होने की संभावना नहीं है। उम्मीद है कि कीमत का गुरुत्वाकर्षण केंद्र ऊपर की ओर बढ़ता रहेगा और एक बार फिर ऐतिहासिक ऊंचाई को तोड़ने की संभावना है।
दशक में एक बार आने वाला यह सल्फर सुपर-बुल न केवल आपूर्ति-मांग असंतुलन का परिणाम है, बल्कि वैश्विक ऊर्जा संक्रमण के बीच सल्फर के मूल्य पुनर्मूल्यांकन का भी प्रतिबिंब है। अपस्ट्रीम कंपनियां अप्रत्याशित लाभ का आनंद ले रही हैं, जबकि डाउनस्ट्रीम उद्योग गंभीर दबाव में हैं। उद्योग संरचना में गहरे फेरबदल का दौर चल रहा है। बाजार के लिए, कीमतों में उछाल का यह तूफान अभी खत्म नहीं हुआ है। भविष्य का विकास मध्य पूर्व की स्थिति, आयात आगमन की मात्रा और नए ऊर्जा उद्योग से मांग वृद्धि की गति पर निर्भर करेगा।
