Harga belerang telah melonjak tajam, meningkat sebanyak 600%, dan lanskap industri menunjukkan perbedaan yang jelas

Pasar bahan kimia telah sepenuhnya tersulut oleh belerang.Dari titik terendahnya pada paruh kedua tahun 2024 hingga saat ini, harga belerang telah melonjak hampir 600% hanya dalam satu setengah tahun, menandai kenaikan terkuat sejak tahun 2008 – pasar yang sangat bullish yang hanya terjadi sekali dalam satu dekade. Harga spot telah menembus ambang batas utama satu demi satu. Persediaan di pelabuhan menjadi sangat terbatas sehingga belerang hampir mustahil ditemukan. Perusahaan hulu penyulingan dan petrokimia memperoleh keuntungan besar, sementara industri hilir seperti pupuk fosfat dan titanium dioksida terperosok dalam krisis biaya. Badai industri ini, yang didorong oleh ketidakseimbangan pasokan dan permintaan, mengubah seluruh rantai pasokan bahan kimia.

Harga terus meroket, rekor terus menurun

Reli harga belerang ini dimulai pada paruh kedua tahun 2024, dan setelah memasuki tahun 2026, telah beralih ke fase “sprint yang dipercepat”, dengan besaran dan frekuensi kenaikan harga yang memecahkan rekor sejarah.

Pada tanggal 30 Maret, harga dasar untuk tender belerang Dalian melonjak menjadi 6.210 yuan/ton, kenaikan tunggal sebesar 600 yuan, mencapai rekor tertinggi baru untuk harga tender domestik sejak tahun 2008. Dari tanggal 1 hingga 3 Juni, penawaran untuk belerang granular di Pelabuhan Zhenjiang dan Pelabuhan Dafeng melonjak dari 7.450–7.500 yuan/ton menjadi 8.400–8.500 yuan/ton – lonjakan sebesar 950–1.000 yuan/ton hanya dalam dua hari, atau sekitar 13%. Pada tanggal 3 Juni saja, harga naik sebesar 700–750 yuan/ton, sebuah kejadian yang sangat jarang terjadi. Pada tanggal 7 Juni, harga dasar sulfur padat dari kilang lokal Shandong meningkat lebih lanjut menjadi 9.800 yuan/ton, dengan ekspektasi pasar bahwa harga transaksi aktual akan melebihi 10.000 yuan/ton – naik lebih dari 2.000 yuan/ton dari awal Juni, dibandingkan dengan harga hanya 3.850 yuan/ton pada awal tahun 2026.

Melihat jangka waktu yang lebih panjang, besarnya peningkatan ini bahkan lebih mencengangkan. Harga rata-rata sulfur domestik pada tahun 2025 adalah 2.474,66 yuan/ton, naik 126,65% dari 1.091,82 yuan/ton pada tahun 2024. Di Tiongkok Timur, harga sulfur padat naik 160% year-on-year. Dihitung dari titik terendah pada paruh kedua tahun 2024, harga-harga telah naik hampir 600% dalam satu setengah tahun – secara signifikan keluar dari fluktuasi siklus normal dan memasuki pasar bullish struktural.

Ketidakseimbangan pasokan-permintaan memicu reli, konflik geopolitik menambah pemicunya

Faktor pendorong utama kenaikan harga sulfur ini adalah ketidaksesuaian antara pasokan yang semakin ketat dan permintaan yang terus meningkat, ditambah dengan gangguan rantai pasokan akibat konflik geopolitik di Timur Tengah, yang semakin membebani pasar yang sudah ketat.

Pasokan sulfur dalam negeri sangat bergantung pada impor dan produk sampingan kilang – dan kedua saluran tersebut mengalami kemacetan.

• Impor diblokir:Timur Tengah adalah wilayah penghasil belerang utama di dunia (menyumbang 41% produksi global dan 50% perdagangan global). Gangguan navigasi melalui Selat Hormuz telah menyebabkan penurunan tajam jumlah kedatangan. Dari Januari hingga April 2026, jumlah kedatangan kapal belerang dari Timur Tengah dan volume kargo turun masing-masing sebesar 67% dan 75%.

• Produksi dalam negeri tidak mencukupi:Sebagai produk sampingan kilang, kapasitas produksi sulfur terbatas dalam kemampuannya untuk berkembang, dan kapasitas dalam negeri sangat terkonsentrasi (Sinopec: 8,34 juta ton; PetroChina: 3,68 juta ton; Rongsheng Petrochemical: 1,21 juta ton), sehingga sulit untuk melakukan peningkatan besar dalam jangka pendek.

• Persediaan terus menurun:Persediaan belerang di pelabuhan domestik saat ini berjumlah sekitar 900.000 ton, turun tajam dari 2 juta ton pada tahun sebelumnya dan merupakan angka terendah dalam beberapa tahun terakhir. Pasokan spot yang ketat sulit diatasi.

Permintaan tradisional yang kuat dikombinasikan dengan ledakan energi barutelah menjaga permintaan sulfur tetap kuat.

• Sektor tradisional seperti pupuk fosfat dan titanium dioksida memiliki permintaan yang stabil, yang semakin didorong oleh persiapan pertanian musim semi.

• Industri energi baru telah menjadi pendorong utama peningkatan ini. Pada tahun 2026, proyek-proyek seperti produksi litium besi fosfat dalam negeri dan peleburan hidrometalurgi nikel di Indonesia telah diluncurkan secara intensif, sehingga meningkatkan konsumsi belerang secara signifikan.

• Data pialang menunjukkan kesenjangan pasokan-permintaan sulfur dalam negeri pada tahun 2025, 2026, dan 2027 diperkirakan masing-masing mencapai 300.000 ton, 5,13 juta ton, dan 4,05 juta ton. Kesenjangan yang semakin lebar mendukung tingginya tingkat harga.

Kenaikan tajam harga belerang dengan cepat menyebar ke seluruh rantai industri, menciptakan struktur yang terpolarisasi: pemain di hulu menikmati keuntungan yang mudah sementara pemain di hilir menghadapi tekanan yang sangat besar, dengan perbedaan yang mencolok antara untung dan rugi.

Perusahaan penyulingan hulu mempunyai margin kotor di atas 90% dan laba bersih yang luar biasa besar.
Kapasitas produksi sulfur dalam negeri terkonsentrasi di Sinopec, PetroChina, Rongsheng Petrochemical, dan lain-lain. Sebagai produk sampingan kilang, biaya komprehensif sulfur hanya 200–500 yuan/ton. Pada harga saat ini, margin kotor melebihi 90%, sehingga menyisakan ruang keuntungan yang sangat besar.

• Sinopec:Bisnis belerangnya menghasilkan laba bersih lebih dari 20 miliar yuan pada tahun 2025. Berdasarkan harga rata-rata 6.000 yuan/ton pada Q1 tahun 2026, laba bersih untuk kuartal tersebut saja dapat mencapai 8–10 miliar yuan, yang merupakan sekitar 50% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham pada periode tersebut.

• Pabrik penyulingan swasta:Petrokimia Rongsheng, Petrokimia Hengli, dan lainnya juga mendapat manfaat. Hengli Petrochemical menyatakan bahwa dengan produksi sulfur yang stabil, kenaikan harga secara signifikan meningkatkan kinerja secara keseluruhan.

Industri hilir menghadapi lonjakan biaya, dengan keuntungan yang diperas menjadi kerugian.
Pemanfaatan utama belerang di hilir adalah dalam bentuk asam sulfat (lebih dari 90%), yang kemudian dimasukkan ke dalam pupuk fosfat, titanium dioksida, dan sektor lainnya. Tekanan biaya terus meningkat.

• Industri pupuk fosfat:Untuk menghasilkan 1 ton asam sulfat dibutuhkan 0,33 ton belerang. Untuk setiap kenaikan harga belerang sebesar 100 yuan/ton, biaya pupuk fosfat naik sebesar 45 yuan/ton. Saat ini, biaya per ton pupuk fosfat lebih tinggi sekitar 1.500 yuan dibandingkan paruh kedua tahun 2024, dan beberapa perusahaan mengalami kerugian.

• Industri titanium dioksida:Produsen titanium dioksida yang menggunakan proses sulfat mengalami kekurangan bahan mentah dan kenaikan biaya, sehingga menurunkan tingkat operasional secara signifikan. Produsen proses klorida, yang hampir tidak menggunakan belerang, berjalan dengan lancar dan melihat permintaan yang tinggi terhadap produk mereka.

Menghadapi harga sulfur yang terus tinggi, industri hilir telah memulai serangkaian tindakan penyelamatan diri yang beragam. Dikombinasikan dengan dukungan kebijakan yang kuat untuk jaminan pasokan, pola pasar secara bertahap mengalami penyesuaian. Namun, situasi pasokan-permintaan yang ketat sepertinya tidak akan berubah dalam jangka pendek, dan harga yang tinggi akan terus berlanjut.

Pada bulan Desember 2025, Asosiasi Industri Asam Sulfat Tiongkok bersama-sama mengadakan pertemuan khusus dengan Asosiasi Industri Pupuk Fosfat & Majemuk Tiongkok untuk secara ketat mengontrol ekspor asam sulfat, memprioritaskan produksi pupuk fosfat dalam negeri, dan menganjurkan perjanjian pasokan jangka panjang antara pemain hulu dan hilir. Yuntianhua beroperasi dengan kapasitas penuh dengan mengandalkan inventaris berbiaya rendah dan pengadaan yang terdiversifikasi. Hubei Yihua mempertahankan produksi yang stabil dengan menggunakan belerang dengan harga terjangkau. Huiyun Titanium membeli pirit untuk memproduksi asam sulfatnya sendiri. LB Group telah mengamankan pasokan bahan baku melalui berbagai saluran.

Untuk memastikan pasokan pertanian musim semi dan bahan baku industri utama, Administrasi Umum Bea Cukai telah mengeluarkan peraturan baru. Mulai tanggal 1 Mei 2026, ekspor asam sulfat industri biasa dan asam sulfat hasil samping peleburan ditangguhkan, dan kebijakan ini sementara akan tetap berlaku hingga tanggal 31 Desember 2026. Hanya asam sulfat dengan kemurnian tinggi tingkat elektronik yang diizinkan untuk diekspor berdasarkan persetujuan khusus, dengan tujuan untuk memastikan pasokan dalam negeri.

Prospek kelembagaan: Harga yang tinggi akan terus berlanjut, kemungkinan akan memecahkan rekor baru

Keterbatasan pasokan kemungkinan besar tidak akan membaik sebelum kuartal pertama tahun 2026. Hanya setelah pasokan baru dilepaskan pada paruh kedua tahun ini, harga diperkirakan akan turun secara bertahap. Dalam konteks transisi energi global, sulfur bertransformasi dari produk sampingan minyak dan gas menjadi mineral strategis yang mandiri. Ditambah dengan persaingan energi baru dan bahan kimia tradisional untuk mendapatkan sumber daya belerang, ketidakseimbangan pasokan-permintaan kemungkinan besar tidak akan terselesaikan dalam jangka menengah. Pusat gravitasi harga diperkirakan akan terus bergeser ke atas, dengan kemungkinan menembus harga tertinggi dalam sejarah sekali lagi.

Peningkatan sulfur yang terjadi sekali dalam satu dekade ini bukan hanya disebabkan oleh ketidakseimbangan pasokan dan permintaan, namun juga merupakan cerminan dari penilaian ulang nilai sulfur di tengah transisi energi global. Perusahaan hulu menikmati keuntungan besar, sementara industri hilir mendapat tekanan berat. Struktur industri sedang mengalami perombakan besar-besaran. Bagi pasar, badai lonjakan harga ini belum berakhir. Perkembangan di masa depan akan bergantung pada situasi di Timur Tengah, volume kedatangan impor, dan laju pertumbuhan permintaan dari industri energi baru.