Цены на серу резко выросли, увеличившись на целых 600%, а ситуация в отрасли демонстрирует явное расхождение.

Химический рынок полностью загорелся серой.С самого низкого уровня во второй половине 2024 года до сегодняшнего дня цены на серу выросли почти на 600% всего за полтора года.Это самый сильный ралли с 2008 года. Супербычий рынок, который наблюдается только раз в десять лет.Спотные цены прорвались через ключевые пороги один за другим, портовые запасы стали настолько ограниченными, что серы почти невозможно найти.Компании по переработке нефти и нефтехимии получают огромные прибыли, в то время как нижепоставленные отрасли, такие как фосфатные удобрения и диоксид титана, погрязли в кризисе затрат.преобразует всю цепочку поставок химических веществ.

Цены продолжают расти, рекорды продолжают падать

Этот ралли цен на серу начался во второй половине 2024 года, и после вступления в 2026 году он перешел в фазу "ускоренного спринта",как масштаб, так и частота роста цен, побивая исторические рекорды..

30 марта минимальная цена тендера на серу в Даляне выросла до 6 210 юаней/тонна, что составляет однократное увеличение на 600 юаней, достигнув нового максимума для внутренних тендерных цен с 2008 года.Предложения по гранулированной серке в портах Чжэнцзян и Дафэнг выросли с 7 до 10 процентов.За два дня цены выросли на 950-1000 юаней за тонну, или примерно на 13%. Только 3 июня цены выросли на 700-750 юаней за тонну, что чрезвычайно редко.минимальная цена на твердую серу из местных нефтеперерабатывающих заводов Шаньдун еще раз выросла до 9,800 юаней/тонна, с ожиданиями рынка, что фактические цены на транзакцию превысят 10 000 юаней/тонну 850 юаней/тонна в начале 2026 года.

Если смотреть на более длительный горизонт, то масштабы увеличения еще более поразительны.4740,66 юаней/тонна, рост на 126,65% с 1,091В Восточном Китае цены на твердую серу выросли на 160% в годовом исчислении.За полтора года цены выросли почти на 600% решительно вырвались из нормальных циклических колебаний и вступили на структурный бычий рынок.

Неравновесие спроса и предложения разжигает ралли, геополитические конфликты добавляют масла в огонь

Основной движущей силой этого супербыка серы является глубокое несоответствие между постоянно сокращающимся предложением и жестко растущим спросом,В связи с геополитическими конфликтами на Ближнем Востоке перебои в цепочке поставок усугубляют ситуацию., которые еще больше напрягли и без того ограниченный рынок.

Внутренние поставки серы в значительной степени зависят от импорта и нефтеперерабатывающих субпродуктов, и оба канала столкнулись с узкими местами.

• Импорт заблокирован:Ближний Восток является основным мировым регионом по производству серы (на него приходится 41% мирового производства и 50% мировой торговли).Перебои в судоходстве через Ормузский пролив привели к резкому снижению числа прибывающихС января по апрель 2026 года количество судов, прибывающих с серы с Ближнего Востока, и объем грузов сократились на 67% и 75% соответственно.

• Недостаточное внутреннее производство:В качестве побочного продукта нефтеперерабатывающих заводов, мощности по производству серы ограничены в возможности расширения, а внутренние мощности очень концентрированы (Sinopec: 8,34 млн тонн; PetroChina: 3,68 млн тонн;Ронгшенг Петрохимический: 1,21 млн тонн), что затрудняет значительное краткосрочное увеличение.

• Инвентаризация продолжает падать.Нынешние запасы серы в внутренних портах составляют около 900 000 тонн, что значительно снижается по сравнению с 2 миллионами тонн годом ранее и на многолетнем минимуме.

Устойчивый традиционный спрос в сочетании с бумом новой энергетикисохранил спрос на серу стабильно высоким.

• Традиционные отрасли, такие как фосфатные удобрения и диоксид титана, имеют стабильный спрос, еще более укрепляемый весенними приготовлениями к сельскому хозяйству.

• Новая энергетическая отрасль стала ключевым стимулом.В Индонезии были интенсивно запущены такие проекты, как отечественное производство литий-железофосфата и гидрометаллургическое плавление никеля., значительно увеличивая потребление серы.

• Данные брокерских компаний показывают, что внутренние разрывы между спросом и поставкой серы в 2025 году, 2026 году и 2027 году, как ожидается, достигнут 300 000 тонн, 5,13 миллиона тонн и 4,05 миллиона тонн соответственно.Расширяющийся разрыв поддерживает высокий уровень цен.

Резкое повышение цен на серу быстро распространилось по всей промышленной цепочке, создав поляризованную структуру:Игроки вверх по течению получают легкую прибыль, в то время как игроки вниз по течению сталкиваются с сильным давлением., с резким контрастом между прибылью и убытком.

У нефтеперерабатывающих предприятий добыча нефти превышает 90% валовой маржи и приносит взрывоопасную чистую прибыль.
Внутренние мощности по производству серы сосредоточены в Sinopec, PetroChina, Rongsheng Petrochemical и других.В текущих ценах, валовые маржи превышают 90%, оставляя огромное пространство для прибыли.

• Синопек:Его серный бизнес принес более 20 миллиардов юаней чистой прибыли в 2025 году.на долю которого приходится около 50% чистой прибыли, относящейся к акционерам за этот период.

• Частные нефтеперерабатывающие заводы:Роншэнг Петрохимическая, Хенгли Петрохимическая и другие также получают выгоду.повышение цен значительно повышает общую производительность.

Промышленность, работающая в нижнем направлении, сталкивается с ростом затрат, при этом прибыль превращается в убытки.
Основное использование серы в дальнейшем происходит в серной кислоте (более 90%), которая затем поступает в фосфатные удобрения, диоксид титана и другие отрасли.

• Промышленность фосфорных удобрений:Для производства одной тонны серной кислоты требуется 0,33 тонны серы.стоимость тонны фосфатного удобрения составляет около 1500 юаней выше, чем во второй половине 2024 года, и некоторые компании потерпели убытки.

• Титановый диоксид промышленности:Производители титанового диоксида, обрабатывающие сульфат, страдают как от дефицита сырья, так и от роста затрат, что приводит к значительному снижению операционных показателей.которые практически не используют серу, работают плавно и наблюдается высокий спрос на их продукцию.

В связи с продолжающимся высоким уровнем цен на серу, промышленность, работающая в нижней части сети, приступила к диверсифицированным мерам самоспасания.рынок постепенно корректируетсяТем не менее, ситуация с ограниченным спросом и предложением вряд ли изменится в краткосрочной перспективе, и высокие цены будут сохраняться.

В декабре 2025 года,Китайская ассоциация промышленности серной кислоты совместно провела специальную встречу с Китайской ассоциацией промышленности фосфатов и комбинированных удобрений для строгого контроля экспорта серной кислоты., отдавать приоритет отечественному производству фосфатных удобрений и выступать за долгосрочные соглашения о поставках между участниками вверх по течению и вниз по течению.Yuntianhua работает на полную мощность, опираясь на недорогие запасы и диверсифицированные закупки.Хубэй-Йихуа поддерживает стабильное производство с использованием достаточно дешевой серы.Группа LB обеспечила поставки сырья через несколько каналов.

Чтобы обеспечить поставки весеннего сельского хозяйства и основного промышленного сырья, Генеральная администрация таможни выпустила новые правила.экспорт обычной промышленной серной кислоты и побочного продукта плавки серной кислоты приостанавливается, политика, которая будет действовать до 31 декабря 2026 года. Только высокочистая серная кислота электронного класса разрешена к экспорту при специальном разрешении,с целью обеспечения внутреннего снабжения.

Институциональные перспективы: высокие цены будут сохраняться, возможно, достигнут новый рекорд

Ожидается, что напряженность предложения не улучшится до первого квартала 2026 г. Ожидается, что цены постепенно ослабят только после того, как во второй половине года будет выпущено новое предложение.В контексте глобального энергетического переходаВ сочетании с новой энергетикой и традиционными химическими веществами, конкурирующими за ресурсы серы, сер превращается из нефтяного и газового побочного продукта в независимый стратегический минерал.В среднесрочной перспективе дисбаланс спроса и предложения вряд ли будет решен.Ценный центр тяжести, как ожидается, продолжит двигаться вверх, с возможностью снова побить исторические максимумы.

Этот один раз в десятилетие бычий рост серы является не только результатом дисбаланса спроса и предложения, но и отражением переоценки ценности серы в условиях глобального перехода к энергетике.Компании, работающие вверх по течению, получают неожиданную прибыльВ то время как промышленность находится под сильным давлением, структура отрасли претерпевает глубокие перестановки.Будущее будет зависеть от ситуации на Ближнем Востоке, объемы прибытия импорта и темпы роста спроса от новой энергетической отрасли.