Οι τιμές του θείου αυξήθηκαν απότομα, αυξάνοντας κατά 600%, και το τοπίο της βιομηχανίας παρουσιάζει σαφείς αποκλίσεις

Η αγορά των χημικών έχει αναφλεγεί πλήρως από το θείο.Από το χαμηλό του σημείο το δεύτερο εξάμηνο του 2024 έως τώρα, οι τιμές του θείου έχουν αυξηθεί σχεδόν κατά 600% σε μόλις ενάμιση χρόνο, σηματοδοτώντας το ισχυρότερο ράλι από το 2008 – μια αγορά σούπερ bull που παρατηρείται μόνο μία φορά τη δεκαετία. Οι τιμές spot έχουν ξεπεράσει τα βασικά όρια το ένα μετά το άλλο. Οι προμήθειες του λιμανιού έχουν γίνει τόσο περιορισμένες που είναι σχεδόν αδύνατο να βρεθεί θείο. Οι ανάντη εταιρείες διύλισης και πετροχημικών αποκομίζουν τεράστια κέρδη, ενώ οι κατάντη βιομηχανίες όπως τα φωσφορικά λιπάσματα και το διοξείδιο του τιτανίου βυθίζονται σε κρίση κόστους. Αυτή η βιομηχανική καταιγίδα, που οδηγείται από τις ανισορροπίες προσφοράς-ζήτησης, αναδιαμορφώνει ολόκληρη την αλυσίδα εφοδιασμού χημικών.

Οι τιμές συνεχίζουν να εκτοξεύονται, τα ρεκόρ συνεχίζουν να πέφτουν

Αυτό το ράλι τιμών του θείου ξεκίνησε το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και μετά την είσοδο στο 2026, έχει περάσει σε μια φάση «επιταχυνόμενου σπριντ», με τόσο το μέγεθος όσο και τη συχνότητα των αυξήσεων των τιμών να σπάνε ιστορικά ρεκόρ.

Στις 30 Μαρτίου, η κατώτατη τιμή για το διαγωνισμό θείου της Dalian εκτινάχθηκε στα 6.210 γιουάν/τόνο, μια ενιαία αύξηση 600 γιουάν, σημειώνοντας νέο υψηλό για τις εγχώριες τιμές δημοπρασιών από το 2008. Από την 1 έως τις 3 Ιουνίου, οι προσφορές για κοκκώδες θείο στο λιμάνι Zhenjiang και στο λιμάνι Dafeng, εκτινάχθηκαν από 500 σε 7,50–7. 8.400–8.500 γιουάν/τόνο – ένα κύμα 950–1.000 γιουάν/τόνο σε μόλις δύο ημέρες, ή περίπου 13%. Μόνο στις 3 Ιουνίου, οι τιμές αυξήθηκαν κατά 700–750 γιουάν/τόνο, ένα εξαιρετικά σπάνιο φαινόμενο. Στις 7 Ιουνίου, η κατώτατη τιμή για το στερεό θείο από τα τοπικά διυλιστήρια Shandong αυξήθηκε περαιτέρω στα 9.800 γιουάν/τόνο, με τις προσδοκίες της αγοράς ότι οι πραγματικές τιμές συναλλαγής θα ξεπερνούσαν τα 10.000 γιουάν/τόνο – πάνω από 2.000 γιουάν/τόνο από τις αρχές Ιουνίου, σε σύγκριση με τιμή μόλις 3.850 γιουάν/τόνο στην αρχή.

Κοιτάζοντας σε μεγαλύτερο ορίζοντα, το μέγεθος της αύξησης είναι ακόμη πιο εκπληκτικό. Η μέση εγχώρια τιμή θείου το 2025 ήταν 2.474,66 γιουάν/τόνο, αυξημένη κατά 126,65% από 1.091,82 γιουάν/τόνο το 2024. Στην Ανατολική Κίνα, οι τιμές του στερεού θείου αυξήθηκαν 160% από έτος σε έτος. Υπολογιζόμενες από το χαμηλό σημείο του δεύτερου εξαμήνου του 2024, οι τιμές έχουν ανέβει σχεδόν 600% σε ενάμιση χρόνο – ξεφεύγοντας αποφασιστικά από τις κανονικές κυκλικές διακυμάνσεις και εισερχόμενοι σε μια δομική ανοδική αγορά.

Η ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης πυροδοτεί το ράλι, οι γεωπολιτικές συγκρούσεις ρίχνουν λάδι στη φωτιά

Ο βασικός μοχλός αυτού του υπερ-ταύρου θείου είναι μια βαθιά αναντιστοιχία μεταξύ της επίμονης σύσφιξης της προσφοράς και της άκαμπτης αυξανόμενης ζήτησης, που επιδεινώνεται από διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας από γεωπολιτικές συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή, οι οποίες έχουν πιέσει περαιτέρω μια ήδη στενή αγορά.

Η εγχώρια παροχή θείου εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές και τα υποπροϊόντα του διυλιστηρίου – και τα δύο κανάλια έχουν πλήξει τα σημεία συμφόρησης.

• Αποκλείστηκαν εισαγωγές:Η Μέση Ανατολή είναι η κύρια περιοχή παραγωγής θείου στον κόσμο (που αντιπροσωπεύει το 41% ​​της παγκόσμιας παραγωγής και το 50% του παγκόσμιου εμπορίου). Η διαταραχή της ναυσιπλοΐας μέσω του στενού του Ορμούζ έχει οδηγήσει σε απότομη πτώση των αφίξεων. Από τον Ιανουάριο έως τον Απρίλιο του 2026, ο αριθμός των αφίξεων πλοίων θείου από τη Μέση Ανατολή και ο όγκος φορτίου μειώθηκαν κατά 67% και 75%, αντίστοιχα.

• Ανεπαρκής εγχώρια παραγωγή:Ως υποπροϊόν του διυλιστηρίου, η ικανότητα παραγωγής θείου είναι περιορισμένη στην ικανότητά της να επεκτείνεται και η εγχώρια δυναμικότητα είναι εξαιρετικά συγκεντρωμένη (Sinopec: 8,34 εκατομμύρια τόνοι· PetroChina: 3,68 εκατομμύρια τόνοι· Rongsheng Petrochemical: 1,21 εκατομμύρια τόνοι), καθιστώντας δύσκολη τη μεγάλη βραχυπρόθεσμη αύξηση.

• Τα αποθέματα συνεχίζουν να πέφτουν:Το τρέχον απόθεμα θείου στα εσωτερικά λιμάνια ανέρχεται σε περίπου 900.000 τόνους, μια απότομη πτώση από 2 εκατομμύρια τόνους ένα χρόνο νωρίτερα και σε χαμηλά πολλών ετών. Η παροχή στενού σημείου είναι δύσκολο να μετριαστεί.

Ισχυρή παραδοσιακή ζήτηση σε συνδυασμό με έκρηξη στη νέα ενέργειαέχει διατηρήσει τη ζήτηση θείου επίμονα ισχυρή.

• Παραδοσιακοί τομείς όπως τα φωσφορικά λιπάσματα και το διοξείδιο του τιτανίου έχουν σταθερή ζήτηση, η οποία ενισχύεται περαιτέρω από τα παρασκευάσματα για την εαρινή καλλιέργεια.

• Η νέα ενεργειακή βιομηχανία έχει γίνει βασικός σταδιακός μοχλός. Το 2026, έργα όπως η εγχώρια παραγωγή φωσφορικού σιδήρου λιθίου και η υδρομεταλλουργική τήξη νικελίου στην Ινδονησία ξεκίνησαν εντατικά, αυξάνοντας σημαντικά την κατανάλωση θείου.

• Τα στοιχεία μεσιτείας δείχνουν ότι τα εγχώρια κενά προσφοράς-ζήτησης θείου για το 2025, το 2026 και το 2027 αναμένεται να φτάσουν τους 300.000 τόνους, 5,13 εκατομμύρια τόνους και 4,05 εκατομμύρια τόνους, αντίστοιχα. Το διευρυνόμενο χάσμα υποστηρίζει υψηλά επίπεδα τιμών.

Η απότομη αύξηση των τιμών του θείου μεταδόθηκε γρήγορα σε ολόκληρη τη βιομηχανική αλυσίδα, δημιουργώντας μια πολωμένη δομή: οι ανάντη παίκτες απολαμβάνουν εύκολα κέρδη ενώ οι κατάντη παίκτες αντιμετωπίζουν σοβαρές πιέσεις, με έντονες αντιθέσεις μεταξύ κέρδους και ζημίας.

Τα ανοδικά διυλιστήρια βλέπουν μεικτά περιθώρια άνω του 90% και εκρηκτικά καθαρά κέρδη.
Η εγχώρια παραγωγική ικανότητα θείου συγκεντρώνεται σε Sinopec, PetroChina, Rongsheng Petrochemical και άλλες. Ως υποπροϊόν του διυλιστηρίου, το συνολικό κόστος του θείου είναι μόνο 200–500 γιουάν/τόνο. Σε τρέχουσες τιμές, τα μεικτά περιθώρια υπερβαίνουν το 90%, αφήνοντας τεράστια περιθώρια κέρδους.

• Sinopec:Οι δραστηριότητές της στον τομέα του θείου απέφεραν πάνω από 20 δισεκατομμύρια γιουάν σε καθαρά κέρδη το 2025. Με βάση μια μέση τιμή 6.000 γιουάν/τόνο το 1ο τρίμηνο του 2026, τα καθαρά κέρδη μόνο για το τρίμηνο θα μπορούσαν να φτάσουν τα 8–10 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 50% των καθαρών κερδών της που αποδίδονται στους μετόχους εκείνη την περίοδο.

• Ιδιωτικά διυλιστήρια:Η Rongsheng Petrochemical, η Hengli Petrochemical και άλλες επωφελούνται επίσης. Η Hengli Petrochemical δήλωσε ότι με σταθερή παραγωγή θείου, η αύξηση της τιμής ενισχύει σημαντικά τη συνολική απόδοση.

Οι κατάντη βιομηχανίες αντιμετωπίζουν αυξανόμενα κόστη, με τα κέρδη να συμπιέζονται σε ζημίες.
Η κύρια κατάντη χρήση του θείου είναι στο θειικό οξύ (πάνω από 90%), το οποίο στη συνέχεια τροφοδοτεί τα φωσφορικά λιπάσματα, το διοξείδιο του τιτανίου και άλλους τομείς. Οι πιέσεις κόστους συνεχίζουν να αυξάνονται.

• Βιομηχανία φωσφορικών λιπασμάτων:Για την παραγωγή 1 τόνου θειικού οξέος απαιτούνται 0,33 τόνοι θείου. Για κάθε αύξηση 100 γιουάν/τόνο στις τιμές του θείου, το κόστος των φωσφορικών λιπασμάτων αυξάνεται κατά 45 γιουάν/τόνο. Επί του παρόντος, το κόστος ανά τόνο φωσφορικών λιπασμάτων είναι περίπου 1.500 γιουάν υψηλότερο από το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και ορισμένες εταιρείες έχουν υποστεί ζημίες.

• Βιομηχανία διοξειδίου του τιτανίου:Οι παραγωγοί διοξειδίου του τιτανίου με διεργασία θειικού άλατος πλήττονται τόσο από ελλείψεις πρώτων υλών όσο και από το αυξανόμενο κόστος, οδηγώντας σε σημαντικά χαμηλότερους ρυθμούς λειτουργίας. Οι παραγωγοί διεργασιών χλωρίου, οι οποίοι δεν χρησιμοποιούν σχεδόν καθόλου θείο, λειτουργούν ομαλά και βλέπουν μεγάλη ζήτηση για τα προϊόντα τους.

Αντιμέτωπες με τις επίμονα υψηλές τιμές του θείου, οι κατάντη βιομηχανίες έχουν ξεκινήσει μια διαφοροποιημένη σειρά μέτρων αυτοδιάσωσης. Σε συνδυασμό με την ισχυρή πολιτική υποστήριξη για τη διασφάλιση της προσφοράς, το πρότυπο της αγοράς προσαρμόζεται σταδιακά. Ωστόσο, η στενή κατάσταση προσφοράς-ζήτησης είναι απίθανο να αλλάξει βραχυπρόθεσμα και οι υψηλές τιμές θα παραμείνουν.

Τον Δεκέμβριο του 2025, η China Sulfuric Acid Industry Association πραγματοποίησε από κοινού μια ειδική συνάντηση με την China Phosphate & Compound Fertilizer Industry Association για να ελέγξει αυστηρά τις εξαγωγές θειικού οξέος, να δώσει προτεραιότητα στην εγχώρια παραγωγή φωσφορικών λιπασμάτων και να υποστηρίξει μακροπρόθεσμες συμφωνίες προμήθειας μεταξύ ανάντη και κατάντη παικτών. Η Yuntianhua λειτουργεί με πλήρη δυναμικότητα, βασιζόμενη σε απόθεμα χαμηλού κόστους και διαφοροποιημένες προμήθειες. Η Hubei Yihua διατηρεί σταθερή παραγωγή χρησιμοποιώντας θείο σε λογικές τιμές. Η Huiyun Titanium αγοράζει πυρίτη για να παράγει το δικό της θειικό οξύ. Ο Όμιλος LB έχει εξασφαλίσει την προμήθεια πρώτων υλών μέσω πολλαπλών καναλιών.

Για την εξασφάλιση προμηθειών για την ανοιξιάτικη καλλιέργεια και βασικές βιομηχανικές πρώτες ύλες, η Γενική Διοίκηση Τελωνείων εξέδωσε νέες ρυθμίσεις. Από την 1η Μαΐου 2026, οι εξαγωγές συνηθισμένου βιομηχανικού θειικού οξέος και θειικού οξέος υποπροϊόντος τήξης αναστέλλονται, μια πολιτική που έχει προγραμματιστεί να παραμείνει σε ισχύ έως τις 31 Δεκεμβρίου 2026. Μόνο θειικό οξύ υψηλής καθαρότητας ηλεκτρονικής ποιότητας επιτρέπεται για εξαγωγή υπό ειδική έγκριση, με στόχο τη διασφάλιση εγχώριου εφοδιασμού.

Θεσμικές προοπτικές: Οι υψηλές τιμές θα συνεχιστούν, πιθανώς να σπάσουν νέα ρεκόρ

Η στεγανότητα της προσφοράς είναι απίθανο να βελτιωθεί πριν από το πρώτο τρίμηνο του 2026. Μόνο μετά την απελευθέρωση της νέας προσφοράς το δεύτερο εξάμηνο του έτους αναμένεται σταδιακή χαλάρωση των τιμών. Στο πλαίσιο της παγκόσμιας ενεργειακής μετάβασης, το θείο μετατρέπεται από υποπροϊόν πετρελαίου και φυσικού αερίου σε ανεξάρτητο στρατηγικό ορυκτό. Σε συνδυασμό με τη νέα ενέργεια και τις παραδοσιακές χημικές ουσίες που ανταγωνίζονται για τους πόρους θείου, η ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης είναι απίθανο να επιλυθεί μεσοπρόθεσμα. Το κέντρο βάρους των τιμών αναμένεται να συνεχίσει να κινείται προς τα πάνω, με πιθανότητα να σπάσει για άλλη μια φορά τα ιστορικά υψηλά.

Αυτός ο σούπερ ταύρος θείου που εμφανίζεται μια φορά τη δεκαετία δεν είναι μόνο το αποτέλεσμα των ανισορροπιών προσφοράς-ζήτησης αλλά και αντανάκλαση της επαναξιολόγησης της αξίας του θείου εν μέσω της παγκόσμιας ενεργειακής μετάβασης. Οι ανοδικές εταιρείες απολαμβάνουν απροσδόκητα κέρδη, ενώ οι κατάντη βιομηχανίες βρίσκονται υπό σοβαρή πίεση. Η δομή του κλάδου υφίσταται βαθύ ανασχηματισμό. Για την αγορά, αυτή η καταιγίδα εκτίναξης των τιμών δεν έχει τελειώσει ακόμη. Οι μελλοντικές εξελίξεις θα εξαρτηθούν από την κατάσταση στη Μέση Ανατολή, τον όγκο των αφίξεων εισαγωγών και τον ρυθμό αύξησης της ζήτησης από τη νέα βιομηχανία ενέργειας.