ตลาดเคมีภัณฑ์ถูกจุดประกายด้วยกำมะถันอย่างสมบูรณ์จากจุดต่ำสุดในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 จนถึงปัจจุบัน ราคากำมะถันพุ่งสูงขึ้นเกือบ 600% ในเวลาเพียงหนึ่งปีครึ่ง ถือเป็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 ซึ่งเป็นตลาดกระทิงที่มีให้เห็นเพียงครั้งเดียวในทศวรรษเท่านั้น ราคาสปอตทะลุผ่านเกณฑ์หลักๆ ไปแล้ว อุปทานท่าเรือมีแน่นมากจนแทบจะหากำมะถันไม่ได้ บริษัทการกลั่นน้ำมันขั้นต้นและปิโตรเคมีกำลังเก็บเกี่ยวผลกำไรมหาศาล ในขณะที่อุตสาหกรรมปลายน้ำ เช่น ปุ๋ยฟอสเฟต และไทเทเนียมไดออกไซด์ ติดอยู่ในวิกฤติด้านต้นทุน พายุในอุตสาหกรรมนี้ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน กำลังเปลี่ยนโฉมห่วงโซ่อุปทานเคมีภัณฑ์ทั้งหมด
ราคาพุ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ บันทึกร่วงลงเรื่อยๆ
การขึ้นราคาของกำมะถันนี้เริ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 และหลังจากเข้าสู่ปี 2026 ก็เปลี่ยนไปสู่ช่วง "การเร่งความเร็วแบบเร่ง" โดยทั้งขนาดและความถี่ของการเพิ่มขึ้นของราคาทำลายสถิติในอดีต
เมื่อวันที่ 30 มีนาคม ราคาพื้นสำหรับการประมูลกำมะถันในเมืองต้าเหลียนเพิ่มสูงขึ้นเป็น 6,210 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียวที่ 600 หยวน ซึ่งแตะระดับสูงสุดใหม่สำหรับราคาซื้อในประเทศตั้งแต่ปี 2551 ตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 3 มิถุนายน ข้อเสนอกำมะถันแบบเม็ดที่ท่าเรือเจิ้นเจียงและท่าเรือต้าเฟิง เพิ่มขึ้นจาก 7,450–7,500 หยวน/ตัน เป็น 8,400–8,500 หยวน/ตัน – เพิ่มขึ้น 950–1,000 หยวน/ตันในเวลาเพียงสองวันหรือประมาณ 13% เฉพาะในวันที่ 3 มิถุนายน ราคาเพิ่มขึ้น 700–750 หยวน/ตัน ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นน้อยมาก เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน ราคาพื้นของกำมะถันแข็งจากโรงกลั่นในท้องถิ่นซานตงเพิ่มขึ้นเป็น 9,800 หยวน/ตัน โดยตลาดคาดการณ์ว่าราคาการทำธุรกรรมจริงจะเกิน 10,000 หยวน/ตัน ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 2,000 หยวน/ตันตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน เทียบกับราคาเพียง 3,850 หยวน/ตันเมื่อต้นปี 2569
เมื่อมองดูขอบฟ้าที่ยาวขึ้น ขนาดของการเพิ่มขึ้นก็น่าประหลาดใจยิ่งขึ้นไปอีก ราคากำมะถันในประเทศโดยเฉลี่ยในปี 2568 อยู่ที่ 2,474.66 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 126.65% จาก 1,091.82 หยวน/ตันในปี 2567 ส่วนในประเทศจีนตะวันออก ราคากำมะถันแข็งเพิ่มขึ้น 160% เมื่อเทียบเป็นรายปี เมื่อคำนวณจากจุดต่ำสุดในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 ราคาได้เพิ่มขึ้นเกือบ 600% ในหนึ่งปีครึ่ง ซึ่งหลุดพ้นจากความผันผวนของวัฏจักรปกติและเข้าสู่ตลาดกระทิงที่มีโครงสร้างอย่างเด็ดขาด
ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานจุดชนวนให้เกิดการเพิ่มขึ้น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้เชื้อไฟลุกลาม
ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของซูเปอร์กระทิงกำมะถันนี้คือความไม่ลงรอยกันอย่างลึกซึ้งระหว่างอุปทานที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่องและอุปสงค์ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ประกอบกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ซึ่งทำให้ตลาดตึงเครียดอยู่แล้ว
อุปทานกำมะถันในประเทศขึ้นอยู่กับการนำเข้าและผลิตภัณฑ์พลอยได้จากโรงกลั่นเป็นอย่างมาก และทั้งสองช่องทางประสบปัญหาคอขวด
การนำเข้าถูกบล็อก:ตะวันออกกลางเป็นภูมิภาคที่ผลิตกำมะถันหลักของโลก (คิดเป็น 41% ของการผลิตทั่วโลกและ 50% ของการค้าโลก) การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก ส่งผลให้จำนวนนักท่องเที่ยวลดลงอย่างมาก ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเมษายน 2026 จำนวนเรือกำมะถันที่เข้ามาจากตะวันออกกลางและปริมาณสินค้าลดลง 67% และ 75% ตามลำดับ
การผลิตในประเทศไม่เพียงพอ:เนื่องจากเป็นผลพลอยได้จากโรงกลั่น กำลังการผลิตกำมะถันจึงมีจำกัดในการขยาย และกำลังการผลิตในประเทศก็มีความเข้มข้นสูง (Sinopec: 8.34 ล้านตัน; PetroChina: 3.68 ล้านตัน; Rongsheng Petrochemical: 1.21 ล้านตัน) ทำให้การเพิ่มขึ้นอย่างมากในระยะสั้นเป็นเรื่องยาก
สินค้าคงคลังยังคงลดลง:สินค้าคงคลังกำมะถันในปัจจุบันที่ท่าเรือภายในประเทศอยู่ที่ประมาณ 900,000 ตัน ลดลงอย่างมากจาก 2 ล้านตันในปีก่อนหน้าและต่ำสุดในรอบหลายปี ภาวะอุปทานตึงตัวเป็นเรื่องยากที่จะบรรเทา
ความต้องการแบบดั้งเดิมที่แข็งแกร่งรวมกับพลังงานใหม่ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้ความต้องการกำมะถันยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง
ภาคการผลิตแบบดั้งเดิม เช่น ปุ๋ยฟอสเฟตและไททาเนียมไดออกไซด์ มีความต้องการที่มั่นคง โดยได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากการเตรียมการทำฟาร์มในฤดูใบไม้ผลิ
อุตสาหกรรมพลังงานใหม่ได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญที่เพิ่มขึ้น ในปี 2569 โครงการต่างๆ เช่น การผลิตลิเธียมเหล็กฟอสเฟตในประเทศและการถลุงโลหะวิทยาด้วยนิกเกิลในอินโดนีเซียได้เปิดตัวอย่างเข้มข้น ส่งผลให้มีการใช้กำมะถันเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ข้อมูลนายหน้าแสดงให้เห็นว่าช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานกำมะถันในประเทศในปี 2568, 2569 และ 2570 คาดว่าจะสูงถึง 300,000 ตัน 5.13 ล้านตัน และ 4.05 ล้านตัน ตามลำดับ ช่องว่างที่กว้างขึ้นรองรับระดับราคาที่สูง
ราคากำมะถันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วได้ส่งผ่านอย่างรวดเร็วผ่านห่วงโซ่อุตสาหกรรมทั้งหมด ทำให้เกิดโครงสร้างโพลาไรซ์: ผู้เล่นต้นน้ำจะได้รับผลกำไรอย่างง่ายดาย ในขณะที่ผู้เล่นปลายน้ำเผชิญกับแรงกดดันอย่างรุนแรง โดยมีความแตกต่างอย่างสิ้นเชิงระหว่างกำไรและขาดทุน
ผู้กลั่นน้ำมันขั้นต้นเห็นอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 90% และกำไรสุทธิพุ่งสูง
กำลังการผลิตกำมะถันในประเทศกระจุกตัวอยู่ที่ Sinopec, PetroChina, Rongsheng Petrochemical และอื่นๆ เนื่องจากเป็นผลพลอยได้จากโรงกลั่น ต้นทุนรวมของกำมะถันจึงอยู่ที่ 200–500 หยวน/ตันเท่านั้น ณ ราคาปัจจุบัน อัตรากำไรขั้นต้นเกิน 90% เหลือพื้นที่ว่างมหาศาลในการทำกำไร
ซิโนเปค:ธุรกิจซัลเฟอร์ของบริษัทสร้างรายได้สุทธิมากกว่า 2 หมื่นล้านหยวนในปี 2568 เมื่อพิจารณาจากราคาเฉลี่ย 6,000 หยวน/ตันในไตรมาสที่ 1 ปี 2569 กำไรสุทธิสำหรับไตรมาสเดียวอาจสูงถึง 8-10 พันล้านหยวน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของกำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นในช่วงเวลานั้น
โรงกลั่นเอกชน:Rongsheng Petrochemical, Hengli Petrochemical และอื่นๆ ก็ได้รับประโยชน์เช่นกัน Hengli Petrochemical ระบุว่าด้วยผลผลิตกำมะถันที่เสถียร ราคาที่เพิ่มขึ้นจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพโดยรวมได้อย่างมาก
อุตสาหกรรมขั้นปลายต้องเผชิญกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น โดยผลกำไรบีบคั้นจนกลายเป็นขาดทุน
การใช้ซัลเฟอร์ขั้นปลายหลักอยู่ในกรดซัลฟิวริก (มากกว่า 90%) ซึ่งจะป้อนเข้าสู่ปุ๋ยฟอสเฟต ไทเทเนียมไดออกไซด์ และส่วนอื่นๆ แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงเพิ่มสูงขึ้น
อุตสาหกรรมปุ๋ยฟอสเฟต:การผลิตกรดซัลฟิวริก 1 ตันต้องใช้กำมะถัน 0.33 ตัน ราคากำมะถันที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 100 หยวน/ตัน ต้นทุนปุ๋ยฟอสเฟตจะเพิ่มขึ้น 45 หยวน/ตัน ปัจจุบันต้นทุนปุ๋ยฟอสเฟตต่อตันสูงกว่าช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ประมาณ 1,500 หยวน และบางบริษัทก็ขาดทุน
อุตสาหกรรมไทเทเนียมไดออกไซด์:ผู้ผลิตไทเทเนียมไดออกไซด์ที่ผ่านกระบวนการซัลเฟตได้รับผลกระทบจากการขาดแคลนวัตถุดิบและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้อัตราการดำเนินงานลดลงอย่างมาก ผู้ผลิตในกระบวนการคลอไรด์ซึ่งแทบไม่ใช้กำมะถันเลย ดำเนินไปอย่างราบรื่นและมองเห็นความต้องการผลิตภัณฑ์ของตนอย่างแข็งแกร่ง
เมื่อต้องเผชิญกับราคากำมะถันที่สูงอย่างต่อเนื่อง อุตสาหกรรมปลายน้ำจึงได้เริ่มใช้มาตรการช่วยเหลือตนเองที่หลากหลาย เมื่อรวมกับการสนับสนุนนโยบายที่แข็งแกร่งสำหรับการประกันอุปทาน รูปแบบตลาดจะค่อยๆ ปรับ อย่างไรก็ตาม สถานการณ์อุปสงค์-อุปทานที่ตึงตัวไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น และราคาที่สูงจะยังคงมีอยู่
ในเดือนธันวาคม 2025 China Sulfuric Acid Industry Association ได้ร่วมกันจัดการประชุมพิเศษกับ China Phosphate & Compound Fertilizer Industry Association เพื่อควบคุมการส่งออกกรดซัลฟิวริกอย่างเข้มงวด จัดลำดับความสำคัญของการผลิตปุ๋ยฟอสเฟตในประเทศ และสนับสนุนข้อตกลงการจัดหาระยะยาวระหว่างผู้เล่นต้นน้ำและปลายน้ำ Yuntianhua ดำเนินการอย่างเต็มกำลังการผลิตโดยอาศัยสินค้าคงคลังที่มีต้นทุนต่ำและการจัดซื้อที่หลากหลาย Hubei Yihua ยังคงรักษาการผลิตที่มั่นคงโดยใช้กำมะถันที่มีราคายุติธรรม Huiyun Titanium กำลังซื้อไพไรต์เพื่อผลิตกรดซัลฟิวริกของตัวเอง LB Group มีการจัดหาวัตถุดิบอย่างปลอดภัยผ่านหลายช่องทาง
เพื่อให้แน่ใจว่ามีอุปทานสำหรับการทำฟาร์มในฤดูใบไม้ผลิและวัตถุดิบทางอุตสาหกรรมที่สำคัญ กรมศุลกากรจึงได้ออกกฎระเบียบใหม่ ตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคม 2026 เป็นต้นไป การส่งออกกรดซัลฟิวริกทางอุตสาหกรรมทั่วไปและการหลอมกรดซัลฟิวริกจากผลิตภัณฑ์พลอยได้จะถูกระงับ นโยบายที่กำหนดไว้อย่างไม่แน่นอนจะยังคงมีผลบังคับใช้จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2026 เฉพาะกรดซัลฟิวริกที่มีความบริสุทธิ์สูงเกรดอิเล็กทรอนิกส์เท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ส่งออกภายใต้การอนุมัติพิเศษ โดยมีเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่ามีอุปทานภายในประเทศ
แนวโน้มสถาบัน: ราคายังคงอยู่ในระดับสูงต่อไป และอาจทำลายสถิติใหม่
ความหนาแน่นของอุปทานไม่น่าจะดีขึ้นก่อนไตรมาสแรกของปี 2569 เฉพาะหลังจากที่อุปทานใหม่ออกในช่วงครึ่งหลังของปีเท่านั้นที่คาดว่าราคาจะค่อยๆ ผ่อนคลายลง ในบริบทของการเปลี่ยนแปลงพลังงานทั่วโลก ซัลเฟอร์กำลังเปลี่ยนจากผลพลอยได้ของน้ำมันและก๊าซไปเป็นแร่เชิงกลยุทธ์อิสระ เมื่อรวมกับพลังงานใหม่และสารเคมีแบบดั้งเดิมที่แข่งขันกันแย่งชิงทรัพยากรกำมะถัน ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานไม่น่าจะได้รับการแก้ไขในระยะกลาง จุดศูนย์ถ่วงของราคาคาดว่าจะขยับขึ้นต่อไป โดยมีความเป็นไปได้ที่จะทะลุระดับสูงสุดในอดีตอีกครั้ง
ซุปเปอร์กระทิงกำมะถันที่เกิดขึ้นครั้งเดียวในรอบทศวรรษนี้ไม่เพียงแต่เป็นผลมาจากความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานเท่านั้น แต่ยังสะท้อนการประเมินมูลค่าของกำมะถันใหม่ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงพลังงานทั่วโลก บริษัทต้นน้ำกำลังเพลิดเพลินกับผลกำไรที่โชคลาภ ในขณะที่อุตสาหกรรมปลายน้ำอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างรุนแรง โครงสร้างอุตสาหกรรมอยู่ระหว่างการปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่ สำหรับตลาด พายุราคาพุ่งนี้ยังไม่จบสิ้น การพัฒนาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ปริมาณการนำเข้า และอัตราการเติบโตของอุปสงค์จากอุตสาหกรรมพลังงานใหม่
